Zumindest eine deutsche Bank ist offenbar durch den europäischen Stresstest gefallen. Der verstaatlichte Immobilienfinanzierer Hypo Real Estate sei an einem Teil der Szenarien gescheitert, an denen 91 europäische Banken gemessen werden, sagten mehrere mit dem Test vertraute Personen. Die Märkte reagierten allerdings gelassen auf diese Nachricht. Deutsche Bankenaktien notierten am Dienstagvormittag nahezu unverändert oder sogar leicht im Plus. „Ein solches Ergebnis für die HRE wäre keine Überraschung, schließlich befindet sich die Bank mitten in einer umfassenden Restrukturierung“, befand Analyst Fritz Engelhard von der Investmentbank Barclays Capital.

Zum Problem für die HRE wurden offenbar Testszenarien, die sowohl einen Abschwung der Konjunktur als auch Abschläge auf Staatsanleihen vorsehen. Unter diesen Umständen soll die Kernkapitalquote, die Ende März bei 7,7 Prozent lag, unter die Schwelle von sechs Prozent gefallen sein, die für ein Bestehen des Tests entscheidend sein dürfte. Allerdings hatte sich ein solches Ergebnis abgezeichnet.

Die HRE ist mir rund 80 Milliarden Euro in den Schuldenländern Griechenland, Spanien, Portugal und Irland engagiert, dazu kommen Immobilienkredite, deren Ausfallrisiko bei einer weiteren Rezession steigen würde. „Der Test hat nichts ergeben, was wir nicht längst wussten“, hieß es im Umfeld der deutschen Finanzpolitik. Außerdem sei die Lösung vorgezeichnet: Die HRE soll bis zu 210 Milliarden Euro in eine Bad Bank abschieben – diese ist bereits gegründet, die Papiere sind aber noch nicht übertragen.

Auch eine weitere Rekapitalisierung der HRE, die bereits 7,7 Milliarden Euro frisches Kapital vom Bund erhalten hat, war bereits geplant. All das wurde beim Test jedoch noch nicht berücksichtigt. „Dass die HRE durchfällt, ist deshalb weder überraschend noch dramatisch“, sagte der Darmstädter Bankenprofessor Dirk Schiereck.

Möglicherweise bleibt die Münchener Bank der einzige Testausreißer in Deutschland. Alle anderen Banken hätten die Sechs-Prozent-Hürde übersprungen, hieß es in Finanzkreisen. Dies könnte allerdings die Diskussion um zu laxe Kriterien weiter befeuern. „Wenn nur der absolute Sanierungsfall HRE durchfällt, ist das ein Pillepalle-Test, dem keiner glauben wird“, kritisierte Schiereck. Diesem Eindruck versuchten mit dem Test vertraute Personen entgegenzutreten: „Die HRE bleibt vielleicht der einzige Durchfaller in Deutschland, aber sicher nicht der einzige in ganz Europa“.