Schuldenkrise

"Die Ratingagenturen werden sicherlich stärker reguliert"

Nach der Herabstufung der Kreditwürdigkeit der USA rechnen Finanzmarktexperten damit, dass erneut eine Debatte über die Machtfülle der Ratingagenturen entflammt. Die Politik hat offenbar genug - und will die Macht der Bewertungsinstitute brechen. "Die Ratingagenturen werden sicherlich stärker reguliert werden", sagt Carsten Brzeski, Volkswirt bei ING.

So könnte es schon bald eine europäische Ratingagentur geben. Viele Experten sehen diese aber wegen mangelnder Unabhängigkeit kritisch. Eine andere Lösung könnte sein, die Bedeutung von Ratings zu mindern. Viele Lebensversicherungen etwa dürfen nur Wertpapiere mit einem Top-Rating kaufen. Sobald die Papiere unter eine bestimmte Ratingschwelle fallen, müssen sie diese verkaufen - was zu Turbulenzen auf den Finanzmärkten führen kann. "Diese Bewertungen, obwohl sie einem unkontrollierten Meinungsoligopol entstammen, bekommen dadurch eine gefährliche Macht", sagt Joachim Poß, stellvertretender Vorsitzender der SPD-Bundestagsfraktion. "Das Urteil der Ratingagenturen darf nur als eines von vielen betrachtet werden."

Bereits in den vergangenen Wochen hatten europäische Politiker Kritik an den Agenturen geübt. Sie hätten die Kreditwürdigkeit europäischer Staaten zu schnell heruntergestuft - und so die Krise befeuert. Die Ratingagenturen wehrten sich: Sie beurteilten nur die Wahrscheinlichkeit, dass ein Land seine Schulden nicht bedienen könne. Am vergangenen Freitag hatte zum ersten Mal seit 1941 eine Ratingagentur sogar den USA die Top-Bonitätsnote entzogen. Standard & Poor's (S&P) stufte die Kreditwürdigkeit der größten Volkswirtschaft in der Nacht zum Samstag um eine Stufe auf AA+ zurück. Auch die Aussichten für die nähere Zukunft beurteilte die Agentur negativ. Das könnte zu weiteren Turbulenzen auf den Finanzmärkten führen. Doch auch den Ratingagenturen dürften nach dem Urteil ungemütliche Zeiten drohen.

"Wir leben in einer Welt nach der Finanzmarktkrise, in der das Top-Rating langsam ausstirbt. Japan hat es nicht mehr, eine von drei Agenturen hat es den USA entzogen, und Frankreich könnte die Bestnote als nächstes Land verlieren", so Commerzbank-Chefvolkswirt Jörg Krämer. Wenn die Kreditwürdigkeit sinkt, verteuert sich die Finanzierung des Staatshaushaltes - und das Land ist zu weiteren Sparmaßnahmen gezwungen.

S&P begründete seine Einstufung der US-Finanzqualität mit dem Fehlen eines nachhaltigen Sparkonzeptes. Die US-Regierung warf S&P Rechenfehler vor. Die Bonitätsprüfer verteidigten sich. Die Agentur habe mehrfach gewarnt, dass eine Herabstufung folgen könne, wenn Kongress und Regierung keinen glaubhaften Plan zum Defizitabbau vorlegten. Zweifel hegt S&P auch an der Berechenbarkeit der US-Politik, nachdem sich Demokraten und Republikaner einen heftigen Streit über die Schuldengrenze geliefert hatten. Die deutschen Banken und Versicherer müssen wegen der Herabstufung nach Einschätzung von Experten keine Abschreibungen fürchten. Auch ein AA+ liegt noch im risikoarmen Bereich, in dem Versicherer 95 Prozent ihres Geldes anlegen müssen.