11.02.13

Nationalbank

Schweizer Franken gegenüber Euro überbewertet

Ein Direktoriumsmitglied der Schweizer Nationalbank sieht weiter Wechselkursrisiken gegenüber dem Euro. Eine Inflationsgefahr sieht er weniger, die Immobilienpreise aber müsste man genau beachten.

Die Schweizer Franken ist laut SNB-Direktoriumsmitglied Fritz Zurbrügg weiterhin zu hoch bewertet. Die Unsicherheiten bezüglich Europa machten nach wie vor eine Deckelung des Frankenkurses durch die Schweizerische Nationalbank (SNB) notwendig, sagte Zurbrügg der Aargauer Zeitung.

"Der Franken ist aber auch beim heutigen Kurs gegenüber dem Euro überbewertet", erklärte Zurbrügg. "Der Mindestkurs bleibt auf absehbare Zeit das geeignete Instrument zur Gewährleistung der Preisstabilität."

Die SNB hatte im September 2011 einen Mindestkurs von 1,20 Franken je Euro eingeführt, um den Exporteuren zu helfen und eine Deflation abzuwenden, nachdem die eidgenössische Währung fast die Parität zum Euro erreicht hatte. Seitdem hat der Franken sich abgeschwächt, da ein Nachlassen der Euroraum- Schuldenkrise die Nachfrage nach als sicherer Hafen geltenden Vermögenswerten gedämpft hat.

Währungsreserven steigen auf Rekordniveau

Zwar hat der Franken in diesem Jahr gegenüber der europäischen Gemeinschaftswährung 1,6 Prozent verloren, aber er liegt immer noch elf Prozent höher als der fünfjährige Durchschnitt und 27 Prozent über dem Tief vom Oktober 2007 von 1,6828.

Im Zuge der Verteidigung des Mindestkurses sind die Fremdwährungsreserven der SNB auf ein Rekordvolumen angestiegen, die Bestände zogen um mehr als 50 Prozent auf 427 Milliarden Franken (347 Milliarden Euro) an, seit die Deckelung eingeführt wurde.

"Vor allem im zweiten und dritten Quartal 2012 mussten wir stark intervenieren", berichtete Zurbrügg in dem Interview. "Die Ausweitung der Bilanz ist eine Folge dieser Politik. Aber das war unumgänglich, um gegen die starke Überbewertung des Frankens vorzugehen."

Zwar seien die "Extremrisiken auf den Finanzmärkten" verschwunden, da das Vertrauen in den Euroraum zurückkehre. Aber "wir haben immer noch Risiken in Europa und damit die Gefahr von größeren Wechselkursbewegungen", erläuterte Zurbrügg. "Der Mindestkurs bleibt deshalb wichtig."

Immobilienpreise unter genauer Beobachtung

Zurbrügg sagte auch, es gebe in absehbarer Zukunft keine Inflationsgefahr für die Schweiz und dass die SNB die kritische Situation bei den Immobilienpreisen "genau" beobachten werde.

Er wollte sich gegenüber der Zeitung nicht dazu äußern, ob die SNB bei der Regierung die Einführung eines so genannten antizyklischen Kapitalpuffers für Banken zur Abkühlung des Immobilienmarktes beantragt hatte. Er wies darauf hin, dass eine derartige Maßnahme vom Bundesrat mitgeteilt werden müsste.

Auf die Frage nach der Kapitallage der zwei größten Schweizer Banken, UBS AG und Credit Suisse Group AG, lobte Zurbrügg die "beachtlichen Fortschritte", die die Banken gemacht haben. "Trotzdem ist der Verschuldungsgrad bei beiden Großbanken immer noch recht hoch", sagte er der Aargauer Zeitung. "Daher begrüßen wir ihre Anstrengungen, die Kapitalsituation weiter zu verbessern."