27.07.12

Libor-Skandal

Wussten Hedgefonds von den Zins-Tricksereien?

Mit ihrem Insiderwissen sollen Fondsmanager womöglich illegal satte Handelsgewinne eingefahren haben. Anleger fürchten Strafzahlungen und fordern umfassende Aufklärung. Interne Ermittlungen laufen bereits.

Die Ermittlungen wegen Zins-Manipulationen bei einer Reihe von Großbanken machen zunehmend auch die Hedgefonds nervös. Denn deren Kunden fordern lückenlose Aufklärung darüber, wie viel die Hedgefonds von den Zins-Tricksereien der Banken wussten und ob sie bei ihren eigenen, teils hochspekulativen Handelsstrategien womöglich von Insiderwissen profitierten, wie mehrere mit der Sache vertraute Personen der Nachrichtenagentur Reuters sagten.

Hintergrund ist, dass viele Hedgefonds-Manager aus der Bankenszene kommen, wo sie früher als Händler gearbeitet haben. Auf Investorenseite gebe es daher Sorge, dass am Ende auch auf die Hedgefonds Strafzahlungen zukommen könnten.

Hedgefonds müssen interne Untersuchungen einleiten

Entsprechend groß sei in vielen Fondshäusern der Druck, interne Untersuchungen anzuschieben. Vielerorts liefen sie bereits, um keine Kunden zu verlieren. "Die Leute schauen sich das jetzt sehr genau an", so ein Insider. Offiziell äußert sich niemand aus der Branche zu dem Thema.

Weltweit gehen die Regulierer derzeit Hinweisen nach, dass mehr als ein Dutzend Banken in den Jahren 2005 bis 2009 wichtige Zinssätze durch falsche Angaben verzerrt haben, um ihre Refinanzierungskosten zu verschleiern.

Barclays bekam bereits eine Strafe von einer halben Milliarde Dollar aufgebrummt, auch gegen die Deutsche Bank wird ermittelt. Im Kern geht es um den Referenz-Zinssatz Libor. Er wird einmal täglich in London ermittelt und ist Basis für weltweite Finanztransaktionen wie Hypotheken und Derivate im Volumen von über 500 Billionen Dollar.

Hedgefonds könnten über Netzwerke profitiert haben

Hedgefonds sind an der Festsetzung des Libor zwar nicht beteiligt. Eine Verbindung gibt es über die langjährigen persönlichen Beziehungen aber trotzdem. Wer ein gutes Netzwerk in die Banken pflegt und frühzeitig wusste, wo der Libor steht, hätte seine Positionen darauf ausrichten und satte Handelsgewinne einstreichen können. Das gilt vor allem für jene Hedgefonds-Manager, die auf bestimmte Preisdifferenzen zwischen einzelnen Wertpapieren und dem Libor wetten.

Die Regulierer haben sich bislang nicht dazu geäußert, ob sie auch Hedgefonds durchleuchten. Doch etliche große Fonds gerade in Europa warten erst gar nicht darauf, dass die Ermittler irgendwann vor der Tür stehen.

E-Mails werden nach Schlagwörtern durchforstet

Stattdessen suchten sie intern bereits systematisch nach Hinweisen, ob sich Fondsmanager und Händler bei den Banken über den Libor ausgetauscht hätten, berichteten die Insider. In einem Fall werde sogar mit einer speziellen Software gearbeitet, um alte E-Mails nach bestimmten Schlagwörtern zu durchforsten.

Dass dies alles auf Druck der Investoren geschieht, lässt Branchenkenner aufhorchen. Sie sprechen von einer Zeitenwende. Jahrelang waren die kaum regulierten Hedgefonds der Inbegriff für Intransparenz am Kapitalmarkt. Die Investmentvehikel warben bei Anlegern damit, besser als Vergleichsindizes abzuschneiden und damit eine überdurchschnittliche Rendite abzuwerfen.

Hedgefonds werden nicht mehr den Erwartungen gerecht

Solange dies der Fall war, stellten die Kunden – zumeist vermögende Privatleute, aber auch Profi-Anleger wie Pensionsfonds – keine Fragen. Doch das hat sich geändert. Viele Hedgefonds sind entzaubert, sie können die hohen Renditeerwartungen nicht mehr erfüllen.

Zugleich ist die Kritik an ihnen lauter geworden, wurde ihnen doch in der Finanzkrise vorgeworfen, die Börsen-Turbulenzen mit Leerverkäufen noch verschärft zu haben. Falls jetzt noch Libor-Ermittlungen hinzukommen, kratzt das weiter am Image. Und womöglich stellen dann irgendwann auch die Kunden der institutionellen Hedgefonds-Investoren Fragen.