Eine Rezession ist nicht mehr zu vermeiden

Vielerorts weiß man, was man versäumt hat, hier und da scheint man zu ahnen wie neu zu bauen ist. Alle wichtigen Akteure und Institutionen haben alle Hände voll zu tun. Sie sind zuerst wohl absorbiert von der Sicherung des Überlebens. Die ersten Antworten waren spontan. Die ad hocerie hat freilich auch Unsicherheit über die Rollenverteilung entstehen lassen. Zeit ist wie so oft bei solchen Katastrophen von entscheidender Bedeutung. Aufschub der Rettung heißt oft Todesurteil.

Damit wird deutlich, dass die Finanzmarktkrise tiefere Spuren bei der Realwirtschaft hinterlassen wird als bislang angenommen. Eine Rezession in den USA, Europa und Japan ist nicht mehr vermeidbar. Dies ist der tiefen Immobilienkrise in vielen Ländern, insbesondere den USA, England, Irland und Spanien, den damit verbundenen Problemen in der Bauindustrie, der dramatisch schrumpfenden Wertschöpfung im Finanzsektor, aber auch der Abschwächung in der Autoindustrie geschuldet. Letztere hat mit der allgemeinen Abschwächung, aber natürlich insbesondere den gestiegenen Kraftstoffkosten zu tun. Dies betrifft die drei großen Automobilhersteller und eine Reihe deutscher Anbieter stärker als etwa die japanischen Autobauer.

Auch Mitarbeiter und Manager tragen die Verluste

Während das Handeln vieler Akteure, selbst jener mit unmittelbarer politischer Verantwortung, von beachtlicher Professionalität gekennzeichnet war, war die Begleitung der Ereignisse durch die Äußerungen von politischer Verantwortlichkeiten alles andere als überzeugend. Da gab es naiv gefährliche Kommentare, etwa zur Sicherheit von Kundeneinlagen durch deutsche Politiker. Da gab es in den USA republikanische Abgeordnete, die im Feuersturm Debatten über die geeignete Organisationsstruktur der Feuerwehr führen wollten. Und allerorten gab es eine große Neigung von politisch Verantwortlichen zum Beschuldigen anderer, seien es andere Länder – hier traf die Weltverachtung vor allem die USA – oder die Akteure im Finanzsektor. Einfache Beschuldigungsmuster haben Hochsaison. „Gewinne privatisieren, Verluste sozialisieren“ ist ein solcher Slogan. Dass es private Gier bei Eigentümern, Managern und Mitarbeitern und ebenso bei Kunden und Anlegern gab, kann und soll nicht geleugnet werden. Aber zu ignorieren, welche dramatischen Kursverluste Aktionäre erlitten haben, dass Manager und Mitarbeiter ihre Stelle und ihre Reputation verloren haben, dass also Verluste zu einem großen Teil – sachgerecht – auch privat getragen werden, sorgt nicht für eine angemessene Beurteilung der Entwicklungen.

Als ganz besonders talentiert erscheinen da jene Politiker, die vor lauter Konzentration auf die Holzstücke im Auge des Gegenübers die Balken im eigenen Auge übersehen können. Mit vollem Brustton der Überzeugung von Marktversagen und der Stärke der eigenen staatlich gesteuerten Wirtschaft zu schwadronieren, ist angesichts des Desasters der staatlich gesteuerten Freddies und Fannies oder dem Niedergang der ländergesteuerten Landesbanken, der IKB und der verunglückten Transaktionen bei der KfW wohl nicht mehr als Chuzpe der freudigen Kommentatoren zu bezeichnen. Es ist einfach billig, und wichtiger noch: es ist das Gegenteil dessen, was dringend gebraucht wird: ein kühler Kopf, Gemeinsamkeit im Handeln und Bündelung aller Kräfte, um aus der Krise bald und – soweit möglich – geordnet herauszukommen. Die Talente sind im privaten Sektor und mehr noch bei den Aufsichtsbehörden dünn gesät. Es gilt, sie zu erkennen und zu ermutigen.

Norbert Walter ist Chefvolkswirt der Deutsche Bank Gruppe

Erschienen am 10.10.2008